Schectman）看到的不仅是又一次价格波动，他看到的是全球金属市场根基的崩塌。他认为，投资者可以安心使用“纸白银”衍生品的时代即将终结。从长远来看，他认为这是一个系统重置：“如果对这种纸面系统的信心崩溃，白银的结构性重定价就开始了。

在白银价格飙升到多年来的高点之际，资深的贵金属投资者安迪·谢克特曼（Andy Schectman），所见到之物并非仅仅只是又一次呈现出来的价格波动，他所看到的乃是全球金属市场的根基出现了崩塌的情况。

上周，有一次涉及内容极为广泛的采访，在这次采访里，谢克特曼觉得，当下正在发生的所有情况，意味着实物市场最终戳穿了持续达数十年的 “纸面操纵”。

他一开始就着重表明这可不是简简单单的市场波动，他讲，“我从来没碰到过这样的情形。现货升水，也就是现货价格高于期货价格，这体现出了极其严重的实物交割压力 ，这意味着市场在揭示实物白银的短缺以及纸面承诺的脆弱。”。

他觉得，对谢克特曼而言那般，“现货升水”是一种警示着真实金属供应正处于减少状态的信号。并且他还认为，投资者能够安心去使用“纸白银”衍生品的那个时代就要终结了。

他讲道，长时间以来，人们都在接纳纸面承诺，然而我觉得这种情况正迈向终点，对于白银以及其他贵金属而言，这可是具有决定性意义的看涨信号。

被问到究竟是什么致使了这种“崩塌”发生时，谢克特曼指出了那种唯有在市场结构瓦解之际才会现身的压力迹象，他提及，现货价格当下高于未来交割价格，这于白银市场而言“极为少见”，是“需求绝望的信号”，而伦敦的租赁利率平常仅为百分之零点几，如今“飙升至39%以上”，他所勾勒出的画面乃是表面之下的恐慌。

在伦敦，他们存在着1.4亿盎司的浮动供应量，然而每天的交易量竟是6亿盎司。于那1.4亿盎司的浮动供应之上，却有着超过20亿盎司的纸面债权。

在谢克特曼瞧来，伦敦乃是这场“无声危机”的震中所在之处，多年以来针对同一批银条开展“重复抵押”的这般做法正处在暴露的状态之中。

被问到这种纸面结构崩塌之际会出现什么情况时，他把它比喻成银行挤兑，空头寻觅不到金属用以交割，同时借贷成本急剧攀升，这时追加保证金通知便开始冒出来了。

他讲道，你着手瞧见追加保证金通知，他们没办法获取白银用以弥补他们的头寸，在那个时候，事情就会变得极其、极其、极其有意思。

他予以承认，短期内出现的那种状况所引发的混乱或许会致使产生剧烈的波动。然而，他却持有这样的想法，即“呈现出的那种清算以及求生存样式的抛售”仅仅是属于暂时的情形。“一旦那种被迫进行的抛售宣告结束，实物所具有的稀缺性将会开始占据主要的地位。”。

站在长远的视角去看，他持有这样一种观点，那便是这属于一个系统的重置，他还说道：要是针对这种依靠纸面形式展现的系统，其信心出现了崩溃的状况，那么白银的结构性重定价便开始启动了。

谢克特曼并非仅仅依赖市场情绪，他借助图表分析，论证出市场结构自身为更高价格提供支持，他描绘了这样一个技术结构，该结构是可追溯至20世纪80年代、跨越了数十年的“双重杯柄形态”（double cup and handle），他宣称从技术层面来讲银价有可能攀升至96美元。

然而，他也认可价格走向并非毫无波折。他讲道：“会存在波动性”，不过他坚信每一回的回调呀，都仅仅是为了奠定更高的底部基础而已呢。

在话题朝着宏观层面转变之际，谢克特曼把视野给拉得更远，表述称，“并非是黄金以及白银出现上涨态势，而是美元正处于失去立足之地以及价值的状况使然”，他还把这种货币形容成“一块正在消融的冰块”。

他把这种下跌，跟他觉得意在让美元贬值，从而使美国制造业回流的刻意政策努力关联起来。他引述了前顾问朱迪·谢尔顿以及市场分析师卢克·格罗门的看法，猜测政策制定者甚至或许正谋划着暗暗地把长期美债和黄金挂钩。

他讲道，要是他们凭借黄金去支撑长期的美债市场，并且使得黄金缓缓往高处攀升，这般去做是为了促使美元朝着贬值的方向发展。世界上规模最为庞大的资金，那些持续要求实物完成交割的机构交易员清楚即将出现什么情况。

因而，谢克特曼所秉持的论点为，此番金属价格的上涨并非源于投机热潮的疯狂，而是全球货币进行调整所呈现出的一种迹象这么个情况，他是以很直接明了的方式说道：“这是美元出现贬值状况的一种交易行为。”。

当有人问谢克特曼，这些压力在他的业务里是怎样体现出来的，谢克特曼的回答十分直接，溢价正在急剧飙升，点差正在不断扩大。他表明现货升水缺口，是经销商面临风险的证据。

他讲道，我们的点差，处于期货价格与现货价格之间，大约是3美元，对于那些必须依照某个价格去买下金属的经销商而言，他们没有办法在靠近这个价格的任何一处来实施对冲，故而你就置身于风险当中了。

体现在零售定价上的是这种风险暴露。他谈到“银鹰币”（Silver Eagle coins），所说的是：“当前美国所有主要经销商的售价，比现货价格高出6美元一盎司，高出7美元一盎司，高出8美元一盎司……就是如此。”谈到黄金时，他补充表明：“我们购买‘水牛金币’（Gold Buffaloes）的成本，比现货价格高出200多美元，并且我们尚未开始盈利。”。

他把其中大部分问题归责于美国铸币局的瓶颈，他把这个瓶颈称作“低效的典范”，它在需求急剧增加的时候没办法提供充足的供应。不过他也表明，溢价体现了一个更深层次的问题，那就是公众愈发坚决地想要实物金属，而不是纸面风险敞口。

被问到诸如SLV以及GLD这般的交易所交易基金（ETF）时，谢克特曼的用词变得愈发严厉，他发出警告称，它们在本质上属于“一个骗局”，“哪怕是为了救我的命，我也不会把我的钱投入进去。”。

他宣称，机构投资者始终在踊跃买入黄金以及白银，那些因一年的低迷需求而变得迟钝的批发商和顺次相继的精炼商眼下正在匆忙竞相追赶。

被问到供应限制之时，他点明了自然以及工业这两方面的限制贵金属投资骗局 315，他讲，白银的开采数量每年都处于减少的状况，并且仅有一小部分是源自专门的银矿贵金属投资骗局 315，于此同时，像太阳能电池板以及电动汽车等工业需求正在迅猛增长。

他还告诫不要急于将白银换成黄金。

他讲出这样一番话，那便是，“当下并非是把白银转化为黄金的阶段时刻，”但与此同时呢，他又补充来讲道，“黄金所具备的价格将会攀升至任何人士觉得不可能达成的那种地步程度。”。

谢克特曼区分了公众所做之事与内部人士所做之事，他指出，散户投资者大量暴露于股票及期权市场，还存在着“大资金”正悄然转向硬资产的情况，他说，公众都涌进了股票市场，然而大资金正在撤离，且要求实物金属进行交割。

此种分歧，于他而言，说明了全部情况。机构投资者并非在追求投机行为，而是朝着安全方向转变。他觉得，个人理应跟随。目标并非短期所获利润，而是财富的完整保存。